大满贯官网Android下载版安装方法:麦格理:IMAX中国目标价25.6港元重申跑赢大市评级

展望未来,IMAX成长股盈利趋势更好且龙头股估值并不高。我们在《谈风格:风起于青萍之末-20190710》中从盈利和估值两个角度分析过未来成长占优。盈利角度,03年以来科技股已经历3次盈利周期,平均持续12个季度,最新一轮盈利回升期始于12Q4,高点在16Q1,此后开始回落,至19Q1已持续26个季度。13-15年大量并购重组带来外延式扩张拉长这轮盈利周期,随着三年业绩承诺到期,大量商誉减值损失直接冲抵净利润,18Q4科技股归母净利累计同比低至-36.9%,至此前期并购重组对科技股业绩的拖累才基本告一段落。目前科技股盈利处在周期性底部,有望进入新一轮回升周期。相比之下,代表价值的白酒行业目前盈利处于历史相对高位,白酒19Q1净利润累计同比增速28.1%,ROE-TTM24.6%,2010年以来均值22.8%、25.6%。往后看,7月22日科创板首批25家公司正式挂牌,目标价标志着科创板正式开始运作。科创板将是社会资源配置的指挥板,25.6将引导着社会资源通过股权融资支持科技企业的发展,科技业发展的动力未来将更强。此外,科技产业发展受制于创新周期演变,这次创新周期的主线是5G,赢大市5G是“宽带中国”战略和“互联网+”计划的重要基础设施,评级5G的发展有望成为我国科技产业提升硬核实力的契机,带动科技行业未来盈利向上。估值角度,沪深300指数中包含着价值类与成长类公司的龙头,我们选取这些龙头公司进行估值比对,发现价值龙头估值偏高,而成长龙头估值反而算不上很高(见表1):如价值龙头股贵州茅台当前(截至2019/07/26)PE(TTM)30.2倍,标价处于05年以来从低到高59%分位,目标价五粮液PE(历史分位数)为31.2倍(69%),而成长龙头股海康威视目前PE23.6倍,处于22%分位,重申大族激光目前PE19.7倍(12%)。未来内资将逐步入场,大市而决定公募基金的行业和风格配置核心变量是业绩,成长股目前在基金重仓股中的配置比例处于低位,未来盈利向上将吸引更多资金配置。

内险股上涨,中国人寿涨1.49%,新华保险涨2.73%。麦格理发表报告指,中国人寿及新华保险公布盈喜,撇除一次性税务调整后,核心盈利表现仍好于该行预测。虽然内地保险业的首年保费收入(FYP)在今年次季表现疲弱,目标价惟在市况波动的情况下,内险仍录得强劲盈利表现,认为内险板块目前仍被低估,前景正面,首选中国平安。